中信建投：2025年电新行业从预期改善到基本面已矣 储能需求增速最快

智通财经获悉，中信建投发布研报称，2025年储能需求增速最快，群众增速有望朝上50%，大储、工生意储能、户储呈现出多居品线多地区多点爆发态势，景气度飞扬；电网投资仍然将在高基数情况下录得高增长。锂电需求增速有望督察在25%足下，底部特征明确，加价拾阶而上；光伏需求增速10%-15%，后续护理行业减产情况；风电需求详情味较强，主机端、零部件端、海风端有望景气共振；氢能2025年需求保持高速增长，渐渐走出一定的生意花样落地。

中信建投主要不雅点如下：

储能板块仍为电新行业增速最快的板块，揣度行业增速朝上40%。产业界对2025年大储和工商储增速较为乐不雅，大储由于其名堂制、订单体量大等性情有望给上市公司带来较大的功绩弹性。工商储、户储则有望在亚非拉地区等呈点状爆发，具备市集先机的公司有望获取上风。

风电：2025年需求详情味强，主机、零部件、海征象气共振

揣度国内风电2025年装机量朝上100GW，其中海风装机15GW足下；主机价钱方面：主机价钱自2023年10月以来保持富厚，产业界多半觉得现时风机价钱如故见底，行业趋势向好。零部件参加年底说念价阶段，叶片、铸件产能相对弥留；部分铸件价钱涨幅在10%以上。海风方面，江苏名堂有望年底开工，广东名堂有望2024年底或2025年头开工；海风招标方面，2024年底到2025年头，揣度广东帆石、山东名堂、广东2023年竞配名堂将进行海缆招标或开标。

电动车：Q4需求超市集预期，揣度2025年行业需求增速23%，头部份额将渐渐控制。揣度2025年，该行觉得季节性节拍下25Q1仍将回调，但25Q3起全行业产能愚弄率朝上65%后会迎来阶段性加价的契机。24Q4部分细分品类，包括高压实LFP正极、全线弃世的铜箔等品类启动加价，现时价钱说念判中。25Q2末开动的确亏钱的材料企业不错参加全线加价区间。

光伏：小火慢炖轮番而进，新时代护理度突显。需求方面，上市公司响应2025年群众需求增速揣度10%-15%，对应组件需求650-700GW。短期节拍来看，12月至Q1行业参加需求淡季，揣度Q2开动行业需求将渐渐回升，产业链价钱将底部企稳回升。新时代方面，BC电板以及TOPCon权衡升级标的产业护理度彰着擢升。

电力树立：网内一次+出海，电力树立仍是详情味标的

网内方面，Q3招标鼓舞节拍偏慢，市集预期略有下落；揣度Q4开动参加直流名堂录用期和特高压产业链订单飞腾期，有望领先估值切换。出海标的，变压器出海高景气络续，配网出口缓缓掀开增量空间，强α属性公司值得估值溢价。

氢能：25年国内电解槽装机增速揣度68%，树立及运营端多头并进

24年国内/出海电解槽订单增速出现较猛进度的分化，其中国内新增订单较预期略低，出海订单从23H2开动落地，到24Q3，出海在资本上风的加持下，实现东亚、东南亚、欧洲、南好意思等地的拓展，占比同比擢升15pct。揣度2025年，揣度25年国内电解槽装机增速68%，将累计造成41万吨的绿氢运营市集，树立及运营端多头并进。