光伏行业大面积耗损 晶科动力盈利不浮浅

即就是中国光伏行业协会束缚喊话及联结，幸免“内卷式”坏心竞争，但刚刚清晰的三季报，耗损仍然是无数称心，从上游的硅猜度硅片、电板片再到组件，而晶科动力（688223)本年前三季度逆势保握了较高的盈利水平。

前三季度，晶科动力营收和净利润离别为717.7亿元、12.15亿元，同比下降15.66%和下降80.88%。固然公司营收和净利润较2023年同时出现下滑，但依然督察了一定例模的盈利，这与同业主要竞争敌手全面耗损死别较大。

《财中社》发现，晶科动力的金钱减值相对较少、投资收益孝敬较大，这在公司拟刊行GDR募资不非凡45亿元的配景下显得不浮浅。

前三季度逆势盈利

晶科动力所以光伏组件为主。2023年，公司光伏行业营收为1162.24亿元，其中光伏组件业务收入占比为98.38%。

前三季度，公司扣非净利润为4.76亿元，同比下降92.12%。对此，晶科动力示意，主要系光伏商场竞争加重，光伏家具价钱握续下落，导致营收下降，公司毛利下降，从而导致公司扣非净利润大幅下降。

即便如斯，晶科动力比其同业要好。以组件限度看，公司在A股的主要敌手为隆基绿能（601012）、晶澳科技（002459）和天合光能(688599)，2023年三者组件收入离别为1294.98亿元、815.56亿元及1133.92亿元，其中组件收入占比离别为76.6%、95.85%、67.42%。从光伏组件收入来看，公司与上述三家上市公司限度约莫格外。

不外，本年前三季度，上述三家公司均耗损，有的以致出现较大耗损，耗损的原因主如果自2023年下半年以来光伏行业性的产能填塞，堕入价钱战泥潭中，光伏企业不吝以低于老本价参与招标。

《财中社》发现，天合光能包含光伏组件、系统家具、电站等，其前三季度营收和净利润离别为631.47亿元和-8.47亿元，同比下降22.16%和116.67%。

与晶科动力光伏组件占比最接近的晶澳科技，不异堕入耗损之中。前三季度，公司营收和净利润离别为543.48亿元和-4.84亿元，同比下降9.39%和107.16%。

晶科动力前三季度依然保握了一定的盈利水平，与同业主要竞争敌手造成了昭着的反差。前三季度，公司销售毛利率为9.68%，隆基绿能、天合光能、晶澳科技的毛利率离别为7.98%、12.46%和5.4%，公司毛利率显赫好于晶澳科技。

蹊跷的投资收益和相对较少的计提

晶科动力能逆势盈利，要归功于投资收益的证实和金钱减值的少计提。

前三季度，晶科动力证实了9.79亿元的投资收益，较上年同时的-1.27亿元加多非凡11亿元。事实上，公司早在一季度就证实了10.87亿元的投资收益，关于这一财务异动，公司在一季报并莫得明确讲明，据2024年半年报附注，投资收益主要来自处罚长期股权投金钱生的投资收益。不外，公司在2024年未见长期股权投资的处罚公告。

而在这之前的2023年，晶科动力如实公告拟高价出售一家全资子公司新疆晶科，接盘方为资阳国资投资的股权投资基金。

2023年5月，彼时光伏行业症结未现，晶科动力与资阳国资投资的产业基金及计划结伙东说念主兑现一致，拟以43亿元出售新疆晶科100%的股份，新疆晶科主营为太阳能光伏家具的制造和销售，松手2023年一季度末，新疆晶科的净金钱为10.99亿元，当期营收和净利润离别为20.37亿元和1.4亿元，此前的2022年营收和净利润离别为85.51亿元和1.52亿元。

以净金钱和2022年的事迹联想，新疆晶科的PB在4倍傍边，市盈率接近30倍，以这么高的溢价成交，资阳国资甘当冤大头？

为此，交往两边兑现了事迹甘心，晶科动力甘心新疆晶科2023-2026年的累计税后扣非净利润离别为5亿元、10亿元、15亿元及20亿元。

尔后，2023年底两边又缔结了补充公约，由该产业基金开采障碍全资握有的仕阳绿能看成受让方，除了价钱，甘心期限变成2024-2027年，事迹甘心数不变。交往两边商定：在补充公约缔结45日内买方支付12亿元，完成工商登记后一周支付15亿元，剩余16亿元款项在兑现事迹甘心后每年平均支付4亿元。

2024年2月26日，计划交往处所完成工商登记，晶科动力也于次日收到12亿元。不外，剩余款项却遭遇了迤逦，至商定的2024年6月底，仕阳绿能由于并购贷款正处于审批中，未能实时支付计划款项；7月30日晶科动力公告称收到3.94亿元转让款。尔后，公司再未发布收到转让款的公告，显着受让方的转让支付依然失约，但晶科动力也未公告拟秉承法律行为。

固然无法获得新疆晶科2024年龄迹，但在行业处于低谷情况下，要完成5亿元的事迹甘心充满了挑战，这笔交往能否奏凯鞭策也有不细目性，如果2024年证实的大额投资收益来自这笔股权转让，那么毫无疑问，晶科动力基于此证实的投资收益合感性存疑。

除了投资收益外，晶科动力的金钱减值计提也相对较少。前三季度，公司金钱减值损失7.04亿元，主如果存货跌价损失、固定金钱减值损失及合同金钱减值损失，信用减值损失为1.57亿元，主如果应收过火他应收类计提。

前三季度，天合光能金钱减值损失为11.38亿元，信用减值损失为3.04亿元；而限度更小但与晶科动力家具结构最为相似的晶澳科技金钱减值损失为5.47亿元，信用减值损失为1.14亿元。辩论应收限度等身分，晶科动力信用减值损失比例较晶澳科技少。从十够数看，晶科动力计提远低于天合光能，略高于晶澳科技。