初度互换便利操作落地，共500亿元，中标费率20bp

　　10月21日，央行发布证券、基金、保障公司互换便利（SFISF）初度操作成果公告。公告流露，本次操作金额500亿元，摄取费率招标模式，20家机构参与投标，最高投标费率50bp，最低投标费率10bp，中标费率为20bp。

　　这次互换便利器具落地飞速。从时辰线来看，互换便利器具于9月24日初度冷漠、10月10日决定创设并运转收受金融机构申诉、10月18日认真启动。

　　10月18日，央行与证监会纠合印发《对于作念好证券、基金、保障公司互换便利（SFISF）干系职责的见知》（以下简称“确定”），向参与互换便利操作各方明确业务经过、操作要素、交游两边权益义务等骨子。同日，证监会公告也曾本旨中信证券等20家公司开展互换便利操作。 

　　手脚立异金融器具从冷漠到启动阅历时长不超1个月，彰显了监管部门对于清爽成本商场的高度爱好。

　　互换便利有三大局势：

　　第一步是，机构质押证券从央行换入国债或央票。质押品为债券、股票ETF、沪深300要素股和公募REITs等，期限为1年。

　　第二步是机构用换入的国债或央票在银行间回购融资。需指出的是，互换便利换入国债或央票的融资行径不占用银行间商场假贷界限，不计入债券交游正回购余额。

　　第三步是机构用融到的资金开展自营和作念市，只可投向成本商场。商场瞻望，SFISF利好券商权益自营加杠杆，加杠杆场地或以价值蓝筹、高股息股票为主。

　　华泰证券固收商榷合计，现在我国央行抓有的国债整个2.03万亿元，后续还不错通过国债交易、国债借入等操作增多界限。而对于回购增抓再贷款，只有商场有需求，表面上其操作空间并不存在限制。

　　此外，互换便利器具对成本商场的影响主要在于大幅提升了机构潜在加杠杆才气。股票ETF的质押率时时在3~6折，而国债的质押率在9折支配，终了2024年头，股票质押总界限在2.5万亿元支配。因此，互换便利器具显赫提升了非银机构加杠杆的才气，是相沿成本商场健康清爽发展的有劲器具，瞻望将灵验助力商场清爽。

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背负裁剪：曹睿潼