山西证券：赐与华翔股份增抓评级

山西证券股份有限公司杨晶晶,刘斌近期对华翔股份进行研究并发布了研究讲解《Q3事迹老成增长，汽车零部件规模化发展可期》，本讲解对华翔股份给出增抓评级，现时股价为13.19元。

　　华翔股份(603112)　　事件描写　　公司发布2024年三季报：讲解期内，公司罢了生意收入27.87亿元，同比增长18.45%；罢了归母净利润3.41亿元，同比增长21.18%；罢了扣非归母净利润3.05亿元，同比增长22.60%。2024Q3，公司罢了营收8.57亿元，同比增长4.75%；归母净利润1.10亿元，同比增长4.82%；扣非后归母净利润0.97亿元，同比增长4.44%。事迹基本合适预期。　　事件点评　　讲解期内，公司毛利率同比下落2.55pct至22.17%，主要受到电费补贴过火在财报口径变化的影响，受益于降本增效，时候用度率显赫下落，净利率同比高潮0.34pct至11.70%。讲解期内，公司时候用度率为10.82%　　（-1.33pct）。其中销售用度率为1.15%（+0.16pct）；解决用度率为3.60%（-1.50pct），主要系股份支付摊销金额同比减少及产线停产时候折旧摊销等由解决用度本期计入销售本钱所致；财务用度率为1.69%（-0.46pct），主要系本期汇兑收益同比减少所致；研发用度率为4.38%(+0.47pct），主要系新增子公司研发神色加多所致。　　汽车零部件业务规模化发展可期，公司与华域上海强强和谐，深度绑定大客户。9月30日，公司发布公告与华域上海共同投资设置结伙公司，共同推动汽车零部件的铸铁和机加工业务协同发展。预测畴昔，公司将应用规模上风，进一步降本提效，积极拓展市集份额，罢了业务老成增长。同期，华域汽车在本次配合中参加的钞票包括部分机加工开发，这些开发将弥补公司在汽车零部件加工工序中的短板。　　公司加大对压缩机零部件精加工工序的投资力度，洪洞白色家电产业园新一轮的园区扩建工程有序激动，有望为公司盈利增长提供坚实保险。跟着厂房和基础要津竖立工程邻近完工，公司为开发搬迁责任作念了全面、细化部　　署。当今，搬迁责任正在有序进行，与此关联的枢纽非股权投资神色也在同步投放。本次搬迁旨在对分娩线进行全面技巧改造和优化，以提高分娩恶果和裁减分娩本钱，从而进一步培植利润率水平。　　投资冷漠　　公司是锻造行业空洞逾越企业，“压缩机零部件”单项冠军。从α角度看，公司是国内少数具备跨行业、多品种、规模化分娩智商的空洞型锻造企业之一，具有规模化分娩智商与多元化产业布局，有望受益于行业相接度培植；公司家具结构抓续优化，对盈利智商作念出了正向积极的孝敬；公司近些年对机加工工序的钞票投资显赫培植了家具的附加值，2024　　年，公司无间加大了对压缩机零部件精加工工序的投资力度，有望进一步带动毛利率培植。从β角度看，公司所涉足的卑劣行业，包括压缩机、汽车零部件以及工程机械等领域，近期均呈现出雅致的景气度，跟着徒然品以旧换新等利好计策刺激内需，公司订单量有望保抓增长。基于以上，咱们看好公司畴昔成长性。有计划公司2024-2026年归母公司净利润4.7/5.8/7.0亿元，同比增长21.8%/22.3%/18.7%，EPS为1.0/1.2/1.5元，对应11月27日收盘价13.19元，PE为13.1/10.7/9.0倍，督察“增抓-A”评级。　　风险请示　　宏不雅经济环境波动风险；原材料价钱波动的风险；市集竞争加重的风险；汇率波动风险等。

本站数据中心把柄近三年发布的研报数据计较，中信证券刘易研究员团队对该股研究较为深远，近三年预测准确度均值为67.8%，其预测2024年度包摄净利润为盈利4.88亿，把柄现价换算的预测PE为11.78。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级2家，增抓评级2家；当年90天内机构缱绻均价为15.82。

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