太平洋：给以TCL智家买入评级

太平洋证券股份有限公司孟昕,赵梦菲,金桐羽近期对TCL智家进行辩论并发布了辩论报告《TCL智家：2024Q3扣非净利高增，享受雪柜出口行业红利》，本报告对TCL智家给出买入评级，面前股价为11.71元。

　　TCL智家(002668)　　事件：2024年10月29日，TCL智家发布2024年三季报。2024年前三季度公司收入139.45亿元（+22.95%），归母净利润8.25亿元（+29.56%），扣非归母净利润8.11亿元（+39.16%）。（注：同比数据均使用调度后，即含合肥家电口径，下同）。　　2024Q3收入较快进步，扣非净利高增。1）收入端：单季度看，2024Q3公司营收49.84亿元（+19.86%），完毕双位数增长，或受益于冰洗行业出口高景气。雪柜品类，欧洲地缘政事、供应链等或牵累当地分娩，好意思国补库需求及歇工预期或加快备货，公司发达预测优于行业。2）利润端：2024Q3归母净利润2.66亿元（+23.49%），扣非归母净利润2.53亿元(+32.99%)。　　2024Q3盈利能力有所改善，看好中遥远业务协同提质增效。1）毛利率：2024Q3毛利率24.04%（+1.93pct），或受益于产物结构改善等。2）归母净利率：2024Q3归母净利率5.33%（+0.16pct），用度端参预有所加多。3）用度端：2024Q3销售/贬责/研发/财务用度率区分为3.67/3.71/4.18/1.10%，区分同比+0.30/+0.73/+0.40/+0.81pct，合座用度率水平进步或系销售界限扩大，东谈主力及仓储用度加多，研发参预加多等，财务用度率加多或系汇率影响。咱们以为，加大销售及研发用度参预或利好遥远发展，看好TCL系协同异日运营恶果进一步进步。　　投资提议：公司当作冰冷龙头享受行业增长红利，合肥家电有望充分协同，外售借黑电上风带动TCL自主品牌白电出海，内销“以旧换新”战术撑捏或带来利好；异日期待空调业务注入与少数股权回购进一步增厚功绩。咱们预测，2024-2026年公司归母净利润为9.85/10.97/12.19亿元，对应EPS为0.91/1.01/1.12元，面前股价对应PE为12.85/11.55/10.38倍。防守“买入”评级。　　风险辅导：原材料价钱波动风险、汇率波动风险、少数股权回购风险、宏不雅经济要素波动风险等。

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据计较，国泰君安蔡雯娟辩论员团队对该股辩论较为深化，近三年预测准确度均值为79.96%，其预测2024年度包摄净利润为盈利9.14亿，凭据现价换算的预测PE为13.94。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级3家，增捏评级5家；畴前90天内机构概念均价为12.62。

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