东阳光药上市在即：深筑各异化变嫌壁垒，研产销一体化竞争上风催化价值成长

来源：智通财经网

连年来，跟着变嫌支柱政策经常出台以及投资环境缓缓改善，国内变嫌生物药产业在复苏发展的同期，也来到资源捏续整合的分水岭阶段。这意味着，具备国际化上风、捏续高干预研发、训导的研产销一体化结构及前瞻性众人化布局的药企将越来越受到存眷。

在此配景下，刚刚向港交所递交招股评释书的东阳光药，无疑将成为港股投资者新一轮医药板块确立中的一个重磅价值场合。

智通财经了解到，连年来，凭借自己强盛的新药研发、缓缓完善的众人临床勾引才气、高轨范的质料惩处体系、深耕国际市集的生意化积蓄以及缓缓训导的国际协作等上风，东阳光药已班师迈入国内变嫌生物药第一阵营。

算作一家有望实现千亿市值的变嫌药企，东阳光药现在还在不断挖掘其变嫌居品管线的海表里生意化价值，同期依靠捏续完善的一体化平台上风全面加速变嫌，不断扩大自己的国际化勾引与协作莳植国际竞争力。脚下，成长细目性缓缓提高的东阳光药在港股的价值之旅才刚刚运转。

深挖上风研发领域变嫌价值

算作国内具备前瞻才气的前锋变嫌药企，东阳光药一直勤勉于于不断莳植变嫌药研发水平，从患者的临床实质需求开拔，不断探寻国际前沿生物技巧，基于丰富的新药管线储备及各异化布局，在实现全面加速变嫌的同期，也不断扩大自己在要津细分赛谈连络深度上的竞争上风。

东阳光药战术聚焦重心调养领域，积极布局新靶点、新技巧，实现变嫌研发的不断迭代。现在公司通过自主研发和国际协作勾引，在感染、慢病和肿瘤最具市集后劲和要紧未闲散临床需求的三大领域，缔造了一套丰富且遮掩多靶点的多元化变嫌居品组合。

现在，东阳光药在众人已获批药物147款，在研药物跨越100款，其中包含45款1类变嫌药，1款新药仍是上市，3款新药请求上市，10款新药处于临床II、III期阶段。逼迫本年6月30日，公司共请求2403项发明专利，已赢得授权的境表里发明专利筹算1351项。凭据弗若斯特沙利文请问，2014-2023年，公司的中国专利公开数目、授权公告数目在国内医药企业中排行第一。

以公司抗肿瘤管线中中枢居品——调养急性髓性白血病新药克立福替尼为例，该居品算作东阳光药变嫌管线内的新一代、高特异性FLT3遏制剂，不错阻断FLT3-ITD突变引起的FLT3信号通路捏续活化，从而遏制AML细胞的无尽增殖及抗凋一火作用，最终达到调养AML的恶果。较第一代药物比较，具有脱靶效应低、安全性较高的上风。早前I期遣散炫耀，克立福替尼在AML患者弘扬出较高的CR/CRh率和细致的耐受性。

从研发进展来看，克立福替尼单药调养复发/难治AML现在正在国内进行III期临床，是国内首个进入III期临床的国产高聘任性FLT3遏制剂，其皆集化疗针对初治AML患者的Ib/II期临床也正在同步开展。

从市集角度来看，瞻望到2027年，中国FLT3遏制剂市集领域有望马虎100亿元东谈主民币大关，2022-2027年复合年增长率将达到17.6%。而克立福替尼算作现在国产进展最快的第二代高聘任性FLT3遏制剂，若进展班师，研发进程已显赫开始其他竞品，有望在一定时候内“独享”市集。

本年11月25日，东阳光药与三生制药签署了一项关系苯磺酸克立福替尼的授权许可契约，这次BD协作是东阳光药本年11月份以来第二个License-out协作交游，突显公司的变嫌价值正赢得业界越来越多同业公司的招供。

在国内加速变嫌研发进程的同期，东阳光药还在积极开展国际化授权协作与勾引，开拓众人变嫌阶梯。

11月12日，东阳光药与国际生物技巧公司ApolloTherapeutics达成了一项总价达9.38亿好意思元的高里程碑独家许可契约，以加速新式生物药APL-18881(HEC88473)的众人勾引。这次协作刷新了国内GLP-1/FGF21双功能分子的BD交游金额新记载，也标记着东阳光药在研发、坐褥、销售领域的众人布局进一步深化。

研产销一体化上风下 飞轮效应深切

与现时港股医药板块中多半生物变嫌药企不同，东阳光药的生意化价值已在末端市集赢得考据。

从财务角度来看，2021年至2023年，东阳光药营收实现稳步高涨，远隔达到10.58亿元、38.14亿元和63.86亿元;对应毛利率也从2021年的54.9%大幅莳植至2023年的79.5%。2023年公司班师实现扭亏为盈，净利润达到10.14亿元，净利率达到15.9%;本年上半年，公司净利率进一步增至18.3%。

东阳光药之是以能实现镇定增长，中枢居品力驱动不能或缺，但究其根底是公司缔造在体系化竞争上风基础上“飞轮效应”的体现。依托长久积蓄的集研产销及国际协作于一体的体系化竞争上风，东阳光药正不断扩大变嫌生物药疆城，通过捏续的事迹增长和变嫌研发进一步平稳公司体系化竞争上风，组成公司捏续增长的飞轮。

实质上，上述提到的克立福替尼仅仅连年来东阳光药各异化变嫌管线研发的一个缩影。

公司除了在肿瘤管线专注于愚弄精确靶向等技巧调养实体瘤和血液肿瘤外，还在抗感染管线方面缔造了涵盖流感、乙肝、丙肝和急性呼吸谈感染等顺应症的药物组合。举例公司中枢生意化品种可威®(磷酸奥司他韦)现在在中国磷酸奥司他韦市集排行第一，市集占有率为64.8%，按2023年的销售收入计占中国抗流感药物市集的50.5%。

此外，公司在慢病领域也缔造了丰富糖尿病药物组合，并捏续拓展至肺纤维化、肺动脉高压、慢性遏抑性肺病及哮喘等呼吸系统疾病，痛风、臃肿等其他代谢疾病及神经精神疾病领域。

这充分考据了东阳光药变嫌性研发的可捏续性，而其凭借的即是公司缔造的极具竞争力的研发平台上风。

智通财经了解到，东阳光药充分整合多个研发平台超1200东谈主的专科及跨学科研发团队，构建了一套包括靶点考据、早期发现、药学连络、药理毒理评价、临床连络及产业化等在内的遮掩大小分子药物齐全生命周期的自主研发平台。并经由20余年的捏续干预，缔造起实足自主、系统且全面的研发平台和技巧体系，涵盖小分子靶向药、AIDD、小核酸、ADC、PROTAC、特异性抗体、溶瘤病毒及CAR-T等多个先进技巧领域。

此外，东阳光药还勤勉于于将AI技巧应用于药物研发的各个阶段，并已缔造多个先进的AI驱动模子。如HEC169584，算作公司AIDD实际室勾引的首款在研小分子新药，其是一款用于调养NASH的THR-β振作剂在研药物，本年9月公司已提交HEC169584的IND请求。在强盛的技巧平台支柱下，东阳光药正在捏续为不同顺应症领域患者带来了多种更优调养决策。

坐褥端方面，东阳光药凭借训导的质料惩处体系与实足的产能，保险研发管线快速终了，亦然有别于其他变嫌医药企业的要津上风。

东阳光药算作国内少数领有从原料药到制剂的齐全坐褥线的医药公司，现在领有业内开始的化学药固体制剂和生物药坐褥工场，以及全系列胰岛素居品坐褥基地和众人最大的奥司他韦坐褥基地，并赢得中好意思欧地区多重GMP认证。凭借稳当国际质料轨范的领域化坐褥才气，东阳光药得以捏续向市集提供高质料的医药居品。

在销售端，东阳光药领有警戒丰富的销售专科东谈主士组成的营销团队，由近2000名销售专员组成的雄壮销售及分销收集。现在其分销收集已遮掩国内遮掩32个省级行政区、近300个地级市的跨越2500家三级病院以及跨越9500家二级病院和跨越7.5万家一级病院。而在众人范围内，东阳光药在国外市集遮掩好意思国、德国、英国等八个国度和地区，有望成为首批在好意思国获批胰岛素的中国制药企业。

现在，强盛的海表里渗入力和销售实力已得到市集考据和招供，这也将在今后为克立福替尼等获批新药打支拨售空间提供强有劲的保险，进而为东阳光药中长久增添较强的收入增长细目性，带动其估值进一步走高。

小结

从现时的行业内生发展逻辑来看，医药板块现已步入医保压力常态化和后疫情时期，行业进入估值切换长周期缓缓成为市集共鸣。在这一新业态下，医药工业收入增速举座承压，结构分化更加昭彰，而具备变嫌研发和生意化才气的药械企业则有望成为推进医药行业前进的主要增长能源。

在此配景下，具备研产销一体化才气并加速变嫌的东阳光药赫然顺应了医药行业后续发展的大趋势。参考公司招股书透露的2023年年报以及近期的发展动向，东阳光药在生意化层面领有极强的造血上风，基本面稳中向好趋势昭彰，赫然稳当当下港股医药投资的调性。待公司班师上市后，定将成为投资者布局长线的要津场合。